调结构vs保增长
由于去年实施的四万亿投资计划，使得天量货币进入流通，带来了一系列副作用，尤以房地产行业为甚，从增长动力来看，一个国家的经济增长由消费、投资与净出口这三驾马车来驱动。中国经济在增长动力方面的结构性问题集中表现为：消费增长对GDP增长的贡献显著偏低，GDP增长严重依赖于投资与净出口。归根结底，中国在增长动力方面严重依赖于投资。一旦投资形成的过剩产能不能被国内消费需求所消化，就必然通过出口的方式来吸收。因此，中国经济对净出口的依赖实际上派生于中国经济对投资的依赖。
目前，中国国内投资占GDP的比率已经接近50%，且每年固定资产投资增速均高于GDP增速。如果这一现象长期持续下去，未来中国投资率可能高达100%！这种荒谬的结局意味着高投资率最终难以持续下去。可以设想，如果全球国际收支失衡的调整造成外需永久性下降，同时由于收入分配改革滞后造成国内消费需求增长疲弱，那么高投资率必然形成持续的过剩产能。不能为国内外最终需求消化的过剩产能，最终将导致企业利润率下滑、银行不良贷款上升以及持续的通货紧缩压力。
所以，从四月份开始出台的一系列政策侧出发点都在于“调结构”，如房地产调控，出口退税调整，汇率改革等，短期内密集出台大量调控政策，不可避免严重影响市场心态，而且各类调控政策之间还有叠加效应，对于钢铁行业，几乎所有调控政策都对其有影响，多项调控政策的叠加直接导致钢价的下行。
对已经密集出台的各项政策，政府已经充分考虑其相互交叉的影响，防止负面作用扩大化。政府可能正在评估现有政策的效果，而不急于采取下一步行动。胡主席和温总理近期在不同场合发表的“慎言退出”和“谨防叠加效应”等政策吹风已经从侧面证明政策调控的重点已经开始转向“保增长”，特别是在欧洲债务危机发生之后，国际经济二次探底的担忧加剧，国内的政策调控当局必须防止政策负面因素的叠加效应，所以，近期宏观政策调控进入观察期，如出现经济下滑的迹象，不排除“二次刺激”。
由于去年的经济整体运行是前高后低之势，从目前看，由于同比参照的缘故，今年的经济运行包括数据比较肯定是前高后低，一旦从重要统计数据如CPI，PMI等上得到国内经济运行放缓的证明，政策调控必然开始放松。
通胀预期vs需求下降
上半年，我国经济保持了平稳较快增长的态势，ＣＰＩ同比上涨2.6％，处于温和上升区间，是在宏观调控预期的范围内。但是从近期的基本面来看，通胀的预期的确强烈。一是因为6月份的气候异常，使得农产品价格节节盘升，尤其是直接关系到居民生活水平的相关产品，如此就使得7月份的CPI数据可能会高于预期。
二是通胀预期的延续压力也仍然存在。一方面是因为目前全球气候的异常将使得全球农产品进入到新一轮的升势中，比如说俄罗斯近期的持续高温所带来的森林大火，对俄罗斯的农业种植带来了极大的灾害，这就使得全球农产品价格上涨的动能将进一步强硬，从而打开了我国农产品价格的涨升空间预期。另一方面则由于近年来的气候也显示出极端气候已频频发生，这必然会影响到热钱对农产品价格涨升的预期，这必然会对我国短期CPI数据形成一定的推动力。
从CPI同比增速趋势看，5月增幅为3.1%，6月增幅为2.9%，均围绕3%红线徘徊。按目前各类价格走势看，7月CPI或再次突破红线，08年的通胀预期主要是由于油价上涨带动农产品价格上涨，而今年的通胀预期主要是由于全球气候异常导致农产品减产导致的，从这个角度分析，这次的通胀预期似乎具备更强的涨升理由。在全球经济一体化的背景下，国际粮食价格的上涨必然会通过各种路径传输到我国，进而推动着我国粮食价格的上涨，再传导到工业品的价格走势上。
8月1日,中国物流与采购联合会公布了7月份制造业采购经理人指数PMI为51.2%，比6月回落0.9个百分点，创2009年3月以来17个月的新低。几乎同一时间，汇丰公布的7月份中国制造业PMI为49.4，低于50.0分界线。连续第三个月下降的PMI，再次肯定了中国经济增速放缓的态势。
这两个数据也从侧面证实目前钢材下游需求却实在下降，而且短期内大幅回升的反弹的可能不大，加之三季度都是钢材需求的淡季。实际上，不单单是PMI，近期无论是从GDP数据还是波罗的海干散货指数BDI，以及工业增长、外贸出口数据来看，国内经济从去年第三季度开始，已明显反弹，而今年第一季度至今，一直处于回落状态。
从以上的分析可以看到，目前短期的通胀预期还将加强，下游需求还将处在下降通道内，很难排除钢价出现先涨后跌的走势，短期内，通胀预期配合技术性反弹，加之资金面的适度宽松，还有部分上涨的空间，但如果一旦成交量不能放大，钢材下游需求不能配合价格的上涨，强烈的获利了结冲动将导致钢价再次下滑。
八月钢价走势大预测
通过以上两方面的重点分析，八月的钢价上涨有很大的不确定性，在八月内将呈现前高后低的走势，主要原因：
1）大钢厂对推升钢价态度暧昧，一方面前期主要停产的主力是中小钢厂，由于其对原料议价能力不及大钢厂，而且小钢厂成本观念强，生产流程调整比大钢厂方便，但是大钢厂对钢价上涨的态度比较暧昧，主要从其对出厂价格的调整留有余地，想涨怕跌的心态表露无疑。
2）靠炒作无需求的价格上涨不会长久。从目前看，短期内拉升价格的都是靠贸易商之间相互倒货和钢厂持续涨价的预期。一旦到八月底，市场需求不能跟上，前期的获利资源必然会选择获利了结，直接打压钢材市场价格上行。
3）短期内政策面目前处于弱平衡，而从国内经济的现实情况看，通胀和通缩其实是并存的，“保增长”和“调结构”相互纠缠，一旦经济再次过热，强力调控还将推出，政策面的调控风险始终存在，不可不防。
